天风证券601162）股份有限公司潘暕,孙谦近期对佛山照明000541）进行研讨并发布了研讨报告《子公司商誉计提影响赢利，财物处置奉献部分成绩》，给予佛山照明买入评级。

  收入端，公司车灯模组事务敏捷添加，通用照明事务有所承压。赢利端，受商场需求疲软，价格承压的环境影响，公司控股子公司国星光电002449）的运营成绩没有抵达预期，经开始测算，公司估计对因收买国星光电股权构成的商誉计提减值约1.3亿元-1.6亿元。若复原商誉的影响，公司归母净赢利区间为5.3-6.3亿元。此外，公司坐落佛山市禅城区汾江北路64号南区地块经政府收储、揭露挂牌并成功转让，咱们估计添加公司2024年度约2.95亿元非经常性净收益。依据公司此前的公告，该土地将分三年逐批次交地进行挂账收储，估计后续对25-26年成绩也将有正向奉献。

  出资主张：公司活跃做大照明地图：1)车灯范畴收买南宁眺望，一起扩展车灯模组产能，已与抱负、长安、北汽、吉祥等主机厂树立协作；2)新式照明范畴重点发力才智路灯及海洋照明，现在商业模式已跑通，在手订单有望完成增加；3)并购整合中上游LED封装，规划效应下有望继续提高比例。依据公司的预告，子公司国星光电商誉仍有计提，考虑到后续不扫除有计提的或许，咱们恰当下调了公司的成绩，估计24-26年公司归母净赢利分别为4.3/5.5/6.4亿元(前值分别为：6/7/7.6亿元)，对应PE为21.0x/16.7x/14.3x，保持“买入”评级。

  危险提示：原材料价格动摇危险；商场之间的竞赛危险；代替产品危险；汇率危险；新品出售和推出没有抵达预期等。成绩预告数据是公司财务部门开始测算的估计数据。详细数据将以公司2024年年度报告为准。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国信证券邹会阳研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为76.52%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余3.14亿，依据现价换算的猜测PE为29.95。